التحايل على الربا في التمويل الإسلامي

(1)

(Y).

من الصكوك، وتمثل النسبة الساحقة من إصدارات الدول الخليجية)،

6

وهي صكوك مطلوبة في السوق لأجل أمانها وحصولها على تصنيفات

(3)

عالية من حيث قلة المخاطر، ولضمانها عائدا ثابتا للمستثمرين "

صكوك البيع بثمن آجل.

(4)

معظم الصكوك في ماليزيا يتم هندستها تحت مبدأ بيع الدين وبيع العينة واللذان تمّ الحكم بمشروعيتهما من طرف هيئة الرقابة الشرعية على أسواق المال (SAC) ، ومبدأ هيكلتها بسيط واضح، فبعد إنشاء شركة الغرض الخاص (SPV) ، يبيع لها طالب التمويل أصلا من أصوله نقدا ثم يعيد شراءه بالآجل بثمن أعلى، ثم تصدر الصكوك للتداول انطلاق من ذلك الدين الناشئ.

ووفق هيكلة صكوك البيع الآجل BBA Islamic Debt Securities)، (BaIDS، أصدرت مثلا الشركة العقارية مدينة ريم" (RIM CITY) صكوكها في 30 سبتمبر 2008 بقيمة (واحد) مليار رينغت لمدة ثلاث

(1) Noriza Binti Mohd Saad، "Sukuk in Malaysian Capital Market" (3 rd International Conference on Business and Economic Research، 2012)، 3115 - 3116.

(3)

السويلم، منتجات صكوك الإجارة، ص 11.

(2)

Razi and Anne-Sophie. "Equity-Based، Asset-Based and Asset-Backed Transactional Structures in Shari'a-Compliant Financing: Reflections on the gmo-d 2 Current Financial Crisis"، 270 - 278. Rosly، Critical Issues on Islamic Banking and Financial Markets، 474

(4)

235